其实，在过去的30年里，金融业、地产业都经历了20倍的增长。体育产业的大方向是没有问题的，无论是从结构上还是规模上来看，我国相比发达国家都有巨大的发展空间。 本文根据凯兴资本创始合伙人潘石坚在聚势·2018第二届体育旅游创业创新高峰论坛上的分享整理而成。
从2014年《国务院关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》（46号文）出台后，近两年来国家政策不断密集出台，加快了体育产业战略部署的步伐。可以预见到，中国的体育产业从大方向上有比较大的增长空间。
从上图可以看到，2015年，我国体育总产值约7000亿左右（不含体育地产），总量距46号文提到的2025年“体育产业总规模超过5万亿”还有7倍的差距。与美国相比，中国的体育服务业非常落后，体育用品业却占比79%，而美国则占42%。从结构上来看，中国的体育产业有3倍的增长空间。结构和总量结合起来，中国体育产业在未来10年有近20倍的增长。其实，在过去的30年里，金融业、地产业都经历了20倍的增长。所以体育产业的大方向是没有问题的，无论是从结构上还是规模上来看，我国相比发达国家都有巨大的发展空间。
46号文之后，体育产业风起云涌，当时进入到体育产业的投资机构有几十家，由上市公司牵头来做的体育产业基金就有近十家。这个阶段，大家都比较浮躁，很多在科技、媒体和通信行业里的人创业不成功，继而转到体育产业，在他们看来移动互联网已经被巨头瓜分了，而体育是一个新的产业，代表着新的机会。事实上，2015年、2016年是公司估值最高、投资案例最多的时候，到2017年底、2018年时则落到了谷底，其实在座的创业人也会有感觉，2015年、2016年会有很多机构和你谈融资，到现在基本上找不着了。其实，这是资本趋于冷静了，价值开始回归到理性，体育投资迎来了“黄金窗口”期，对凯兴来说这是一个机会，第一是估值合理了，第二是没人去争抢了。举例来说，2015、2016年时，我们刚对一个项目进行谈判，就有其他投资方进来，创业者经常要求我们在三个星期内给出结果，不然就会被Pass掉，让我们很有压力，对于一个投资机构来说，要有一个研判的过程，做竞调就需要三周的时间，这样的压迫感在2015年、2016年非常大。我觉得投资和创业一样，还是要从容，不能说一两个月就匆忙的做出决定。所以，那两年，我们的投资特别少，反而是2017年更多。2020年到2021年是快速上升期，2022年预计会到达整合期。
体育产业的爆发是消费升级的结果。欧美都是有这样两个点，第一个是人均GDP超过5000美元，叫静态文化消费的蓬勃发展。比如，2013-2015年，电影票房年年创新高、游戏产业发展、影视剧的发展，实际上都是静态文化消费。第二，人均GDP超过7000美元，“动态文化”消费就会全面爆发，比如，现在全国每年有五百多场马拉松，而在2011年、2012年，北京马拉松报名还是很从容的，一个月时间之内只要报名就能报上，现在却很难报上，这就是消费升级典型的表征。包括出境旅游、全民健身的爆发，2017年的出境游数据显示中国出境游达到1.4亿人次，这也是消费升级的体现。2016年中国人均GDP达5.4万人民币，其实，中国已经到了消费升级的阶段了。从我们自身总结来看，消费升级有两个重要方向，第一个是“中产努力打拼后的自我奖赏”，包括文化产品、旅行等都是对自己的奖赏；第二个就是“成为更好的自己”，包括锻炼身体、教育等都是这一类的需求。
根据之前的投资经验，其实很多产业都是有红线的，像谷歌会被赶出中国，脸书和推特进入不了中国。所以，投科技、媒体、通信和文化产业，在意识形态领域是有很多雷区的，而体育产业就不同，基本上不会有政策上的问题，不会有意识形态的问题。作为投资人，管着别人这么多钱，还是要投一些安全的东西。
体育产业有抗周期性，户外产业爆发的点实际上是在2003年的非典期间，2003年左右产生了很多非常好的户外机构，这些机构一下子蓬勃发展起来了。
在我们看来，体育产业可能是未来上市公司最多的行业之一，有多方面原因，第一是细分领域众多：里约夏季奥运会有300多个小项目，而张家口冬奥会有100多个小项目，体育产业非常特殊的一点就是，每个产业的龙头在这个行业所占比重会非常大；第二是资产证券化率低；第三是整体规模大、成长性好。
中国的人口红利：基数庞大、空间广阔。中国的地域性：全地形，可以开展各种运动。基于这些原因，可以预见，体育产业大家是可以干一辈子的，因为这个产业的“雪道足够长”。
投资策略方面，有一句话叫“羊毛出在猪身上”，体育产业本身盈利很难，但是体育+旅游、教育、健康、地产、票务、彩票、传媒、经纪等等，跨界融合才是体育产业的方向。
体育头部IP价值最大。举个例子，中国的篮球赛事CBA占到近95%的市场份额，这和其他产业不一样，像旅游、餐饮等行业如果一家企业占整个行业的1%都不得了，体育产业可能会占的比例非常大。
抓住细分市场的龙头企业。细分市场才容易出现龙头，比如滑雪界的卡宾滑雪、健身界的赛普健身、NBA篮球、橄榄球界的巨石达阵都是细分市场后，在各领域内绝对领先的机构。
体育旅游的形式有三个：观赛游、参与式体育旅游、体育场馆游。举一个例子，2016年，布拉格马拉松一共6000人参加，中国人有600人参加，占总人数的1/10，让布拉格的人大吃一惊。这说明，参与式体育旅游模式是体育旅游典型的一个案例，可以进一步加强游客对旅游目的地的黏性，并延长旅游目的地的经济效益。我个人连续参加过好几次的纽约马拉松，每一次参加的中国大陆人数是一千多人，据说今年可能要达到两千人以上，这实际上是非常有意思的。
冰雪可能是我们凯兴投资的重点方向，不仅是因为有2022年的冬奥会，更重要的是冰雪旅游的发展趋势非常好。